Кумулятивный метод начисления

Ускоренный кумулятивный метод амортизации предусматривает списание в бухучете стоимости имущества путем суммирования количества лет СПИ (срок полезного использования). Процедура переоценки объекта подразумевает выполнение всех расчетов на основании восстановительной стоимости (п. 19 ПБУ 6/01). Разберемся, в чем состоит особенность и достоинства этого способа определения износа.

Кумулятивный метод амортизации – законодательные нюансы

Главное отличие такой методики начисления амортизационных сумм состоит в том, что списание основной доли стоимости происходит в первые годы эксплуатации имущества. Совершенно иной способ расчета нормы амортизации (НА), в отличие от линейного метода, предполагает нелинейную зависимость, а годовая сумма износа является величиной переменной, благодаря чему и происходит списание большей части в первые годы работы объекта. Это дает возможность предприятию оперативно заменить изношенное оборудование или другие активы.

Начисление амортизации кумулятивным методом

Все расчеты отчислений выполняются, исходя из первоначальной стоимости ОС и кумулятивного числа – КЧ. Переменный арифметический показатель получается путем суммирования числа членов прогрессии (лет использования). Затем на основе КЧ рассчитывается кумулятивный коэффициент – КК, показывающий размер амортизационной нормы.

Пример

  • В 1 г. = 5 / 15 = 0,33.
  • Во 2 г. = 4 / 15 = 0,27.
  • В 3 г. = 3 / 15 = 0,20.
  • В 4 г. = 2 / 15 = 0,13.
  • В 5 г. = 1 / 15 = 0,07.

Далее, используя кумулятивный метод начисления амортизации, полученная НА перемножается на стоимость первоначальную, то есть на 500 000 руб. По нашим исходным данным видно, что за первый год спишется 33% стоимости, за второй – еще 26%, а за последние три года – спишется оставшиеся 40 %.

Бухгалтер начислит амортизацию:

  • В 1 год = 165 000 руб. (500 000 руб. х 0,33).
  • Во 2 год = 135 000 руб.
  • В 3 год = 100 000 руб.
  • В 4 год = 65 000 руб.
  • В 5 год = 35 000 руб.

Для начисления ежемесячных сумм полученные величины делят на 12.

Выгоды кумулятивного метода

Каким предприятиям выгодно применять рассмотренный метод? Несмотря на кажущиеся сложности в расчетах, этот способ очень выгоден для тех фирм, которые владеют дорогостоящими основными средствами и работают в нестабильных экономических условиях. Подобная методика позволит защитить активы бизнеса от обесценивания посредством отнесения большей доли стоимости на издержки.

Дополнительно рекомендуется рассмотреть применение кумулятивного способа производственным или другим компаниям, интенсивно эксплуатирующим собственное оборудование. Если объекты будут полностью изношены, именно такой метод позволит быстрее списать старые основные средства и приобрести новые.

Обратите внимание! Не забывайте, что кумулятивный метод разрешается применять исключительно в бухучете компании. Налоговым законодательством предусматривается лишь 2 способа вычисления амортизации – линейный и нелинейный.

Амортизация

Из «Закона о налоговой системе ДНР»

77.10. Особенности применения амортизации.

77.10.1. Объекты амортизации.

77.10.1.1. Амортизации подлежат:

а) стоимость приобретения основных средств для использования в хозяйственной деятельности;

б) расходы на самостоятельное изготовление (создание) основных средств для использования в хозяйственной деятельности.

77.10.2. Классификация групп основных средств. Метод начисления амортизации.

77.10.2.1. Классификация групп основных средств, на которые допускается амортизация, согласно нормам настоящего Закона, и минимально допустимые сроки их амортизации, с учетом условий, предусмотренных пунктом 77.10.1.1 настоящей статьи:

77.10.2.2. Учет амортизируемой стоимости ведется по каждому из объектов, входящих в состав отдельной группы.

Группы

Минимально допустимые сроки полезного использования, лет

1. Передаточные устройства

2. Оборудование

3. Транспортные средства (только для автотранспортных предприятий)

77.10.2.2. Учет амортизируемой стоимости ведется по каждому из объектов, входящих в состав отдельной группы.

77.10.2.3. Начисление амортизации осуществляется в течение срока полезного использования (эксплуатации) объекта, который устанавливается приказом по предприятию при признании этого объекта активом (при зачислении на баланс), но не меньше чем определено в подпункте 77.10.2.1 настоящей статьи и приостанавливается на период его вывода из эксплуатации (для реконструкции, модернизации, достройки, дооборудования, консервирования и другим причинам) на основании документов, свидетельствующих о выведении таких основных средств из эксплуатации).

77.10.2.4. Амортизация основных средств насчитывается с применением прямолинейного метода, по которому годовая сумма амортизации определяется делением стоимости, которая амортизируется, на срок полезного использования объекта основных средств.

77.10.2.5. Суммы амортизационных отчислений не подлежат изъятию в бюджет, а также не могут быть базой для начисления любых налогов, сборов и других обязательных платежей.

77.10.3. Определение стоимости объектов амортизации

77.10.3.1. Приобретенные (самостоятельно изготовленные) основные средства засчитываются на баланс плательщика налога по первоначальной стоимости.

77.10.3.2. Начисление амортизации по объектам амортизации начинается в месяце, следующем за месяцем введения объекта основных средств в эксплуатацию.

77.10.3.3. Начисление амортизации отдельного объекта прекращается, начиная с месяца, следующего за месяцем выведения из эксплуатации такого объекта основных средств. В этом же порядке происходит выведение основных средств из эксплуатации в результате их отчуждения по решению суда.

77.10.3.4. В случае обратного введения такого объекта в эксплуатацию для целей амортизации принимается стоимость, которая амортизируется на момент его выведения из эксплуатации. При этом начисление амортизации по такому объекту начинается в месяце, следующем за месяцем обратного введения объекта в эксплуатацию.

Способы начисления амортизации;

Амортизационная политика организации в новых условиях хозяйствования. Обоснование применения ускоренной амортизации для увеличения собственных источников финансирования инвестиций.

Источники финансирования инвестиций в основной капитал.

Инвестиции в основной капитал называют капитальными вложениями. Вопрос о капвложениях является наиболее сложным для любой организации, поскольку единовременно из оборота изымаются значительные денежные средства, а инвестиционные затраты могут принести доход только в будущем. Поэтому при решении вопроса о целесообразности инвестиций следует оценить экономическую привлекательность каждого направления инвестиций (сравнивая возможные доходы с затратами)

Источники финансирования капвложений:

Собственные:

— прибыль;

— амортизационный фонд;

— акционерный капитал;

— прирост устойчивых пассивов (приравнивается к собственным источникам).

Государственные средства:

— бюджетные ассигнования;

— отчисления из целевых бюджетных фондов.

Заемные:

— банковские кредиты;

— выпуск долговых ценных бумаг;

— коммерческие кредиты;

— зарубежные кредиты.

Альтернативные источники:

— лизинг;

— факторинг;

— франчайзинг;

— венчурный капитал.

Возможности привлечения тех или иных источников зависят от организационной формы, формы собственности организации. Так, привлечение капитала за счет эмиссии акций характерно для акционерных обществ; для отдельных организаций возможно финансирование из целевых бюджетных фондов. Есть особенности и у государственного бюджетного финансирования. Сейчас в Республики Беларусь лишь часть бюджетных средств используется на безвозвратной основе. Государство поддерживает не отрасли в целом, а эффективные инвестиционные проекты и средства предоставляются на условиях платности и возвратности в процессе совместного государственно-коммерческого финансирования. Что касается заемных и альтернативных источников финансирования, то для принятия решений по их привлечению организации необходимо рассчитать прежде всего цену привлечения заемного капитала и после этого, на альтернативной основе выбирать наиболее эффективный вариант.

Амортизация – это процесс постепенного переноса стоимости основных средств и нематериальных активов на стоимость изготовленной продукции.

Механизм амортизации заключается в следующем:

1. Исходя из принятого в организации и зафиксированного в учетной политике способа начисления амортизации, определяются для каждого объекта нормы амортизации.

2. Согласно с этими нормами ежемесячно определяются суммы амортизационных отчислений, подлежащих включению в себестоимость изготовленной продукции.

3. В процессе реализации продукции амортизационные отчисления (в составе выручки от реализации) возвращаются организации и аккумулируются в амортизационном фонде.

4. Накопленные в амортизационном фонде средства используются на обновление, модернизацию, приобретение, строительство объектов основных средств. Так происходит процесс воспроизводства основных средств и нематериальных активов организации.

Специфика амортизационных отчислений как источника финансирования инвестиций состоит в следующем:

Амортизация является строго целевым источником финансирования воспроизводства основных фондов и нематериальных активов. Этот источник формируется независимо от финансовых результатов деятельности организации (прибыли), так как амортизация включается в себестоимость продукции и поэтому это – постоянный и самый надежный источник инвестиций. Однако проблема в том, что реально начисленная сумма амортизации никуда не выплачивается, а остается в обороте организации. Это приводит к тому, что в условиях, когда большинство организаций Республики Беларусь испытывает финансовые трудности, средства амортизационного фонда используются не по назначению. Например, могут быть потрачены на выплату зарплаты, или расчеты с бюджетом. Это вызывает хронический недостаток собственных средств для обновления основных фондов и приводит к тому, что оборудование большинства организаций находится в состоянии высокого физического и морального износа.

Амортизационная политика организации базируется на Положении «О порядке начисления амортизации основных средств и нематериальных активов», введенном в действие с января 2003 года, и заключается в следующем:

1. В каждой организации создается комиссия по проведению амортизационной политики. Комиссия для каждой группы основных средств устанавливает сроки полезного использования.

2. Организация имеет право выбрать один из трех способов начисления амортизации:

· Линейный.

· Нелинейный (методом суммы чисел лет и методом уменьшаемого остатка).

· Производительный.

Избранный способ отражается в учетной политике организации.

3. Организация имеет право переходить от одного другому способу начисления амортизации, если избранный способ привел к ухудшению ее финансового состояния.

Суммы амортизационных отчислений рассчитываются, исходя из норм амортизации, которые определяются:

— на основании нормативного срока службы или срока полезного использованиялюбым избранным комиссией способом (для объектов, участвующих в предпринимательской деятельности);

— либо на основании нормативного срока службы и только линейным способом (для объектов, не используемых в предпринимательской деятельности).

Линейный способ заключается в начислении амортизации равномерно по годам. Норма амортизации рассчитывается в процентах. При линейном способе начисления амортизации она одинакова для всех лет полезного использования объекта (формулы 31 и 32):

(31)

, (32)

гдеСа – амортизируемая стоимость;

Nагод – годовая норма амортизации;

Агод – годовая сумма амортизации;

Тп.и. – срок полезного использования.

Нелинейный способ(способ ускоренной амортизации) заключается в неравномерном по годам начислении амортизации. При этом способе в первые годы службы объекта амортизационные отчисления наибольшие, а в последующие годы суммы амортизации постепенно снижаются. Нелинейный способ начисления амортизации осуществляется двумя методами: методом суммы чисел лет и методом уменьшаемого остатка.

а) Метод суммы чисел лет. Вначале рассчитывается некое вспомогательное число – сумма чисел лет. Затем для каждого года службы определяется своя норма амортизации и затем – годовая сумма амортизационных отчислений (формулы 33 и 34):

(33)

, (34)

где СЧЛ – сумма чисел лет;

Тi – номер года, для которого ведется расчет.

б) Метод уменьшаемого остатка. Позволяет получить самую высокую степень ускорения. При этом методе используется линейная годовая норма амортизации, которая скорректирована на коэффициент ускорения (Ку), (согласно «Положения» его значение выбирают из диапазона от 1 – 2,5). Далее для каждого года полезного использования объекта определяют недоамортизированную стоимость и, исходя из нее и скорректированной нормы амортизации, рассчитывают годовую сумму амортизационных отчислений (формулы 35 и 36):

(35)

, (36)

Внимание: для последнего года эксплуатации объекта годовая сумма амортизации равна остаточной стоимости.

Производительный способ. Применяется для уникального оборудования и транспортных средств. Начисление амортизации производится, исходя из амортизируемой стоимости объекта и объемов выпущенной продукции (для оборудования) либо пробега (для транспорта) (формула 37).

, (37)

где Агод i – сумма амортизационных отчислений в году i;

Са – амортизируемая стоимость объекта;

ОПРi – прогнозируемый в течение срока эксплуатации объекта объем продукции (работ, услуг) в году i;

i = 1,…, n – годы срока полезного использования объекта.

Как видно из рассмотренных выше примеров, механизм формирования амортизационного фонда при различных способах начисления амортизации, а также скорость его образования, различны. При выборе ускоренной амортизации надо учитывать, что увеличенные суммы амортизации повлияют на увеличение себестоимости выпускаемой организацией продукции. Понятно, что это повлечет за собой снижение прибыли (в рамках неизменных цен на производимую продукцию) и, как следствие снижение налогов на прибыль. Косвенно также это повлияет и на налог на недвижимость (который рассчитывается, исходя из остаточной стоимости основных средств). Этот эффект носит название «амортизационного налогового щита» и может быть использован для снижения налоговой нагрузки на организацию и увеличение, таким образом, собственных источников финансирования инвестиций организации.

Как правильно рассчитать амортизацию основных средств в налоговом учете, и какая сумма пойдет на вычеты в декларации по КПН? (В. Зубку, 16 апреля 2015 г.)

  • Корреспонденты на фрагмент
  • Поставить закладку
  • Посмотреть закладки
  • Судебные решения

В. Зубку, аудитор РК,

профессиональный бухгалтер РК, САР

КАК ПРАВИЛЬНО РАССЧИТАТЬ АМОРТИЗАЦИЮ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ В НАЛОГОВОМ УЧЕТЕ, И КАКАЯ СУММА ПОЙДЕТ НА ВЫЧЕТЫ В ДЕКЛАРАЦИИ ПО КПН?

Как правильно начисляется амортизация по основным средствам в налоговом учете (на примере)? Что в конце года пойдет на вычет по КПН, в какую строку?

Положения Налогового кодекса. В соответствии с пунктом 1 статьи 120 Налогового кодекса стоимость фиксированных активов относится на вычеты посредством исчисления амортизационных отчислений в порядке и на условиях, установленных настоящим Кодексом.

Согласно пункту 2 этой же статьи амортизационные отчисления по каждой подгруппе, группе определяются путем применения указанных в налоговой учетной политике норм амортизации, которые не должны превышать предельные нормы, установленные настоящим пунктом, к стоимостному балансу подгруппы, группы на конец налогового периода:

№ группы

Наименование фиксированных активов

Предельная норма амортизации (%)

Здания, сооружения, за исключением нефтяных, газовых скважин и передаточных устройств

Машины и оборудование, за исключением машин и оборудования нефтегазодобычи, а также компьютеров и оборудования для обработки информации

Компьютеры, программное обеспечение и оборудование для обработки информации

Фиксированные активы, не включенные в другие группы, в том числе нефтяные, газовые скважины, передаточные устройства, машины и оборудование нефтегазодобычи

Вместе с тем согласно пункту 8 статьи 117 Налогового кодекса стоимостный баланс подгруппы (группы I), группы на конец налогового периода определяется как:

стоимостный баланс подгруппы (группы I), группы на начало налогового периода

плюс

поступившие в налоговом периоде фиксированные активы

минус

выбывшие в налоговом периоде фиксированные активы

плюс

корректировки, производимые согласно пункту 3 статьи 122 настоящего Кодекса.

То есть в налоговом учете при определении стоимостного баланса подгруппы, группы по налоговому учету амортизационные отчисления рассчитываются за весь отчетный период, и не зависят от даты приобретения фиксированного актива.

Условный пример расчета амортизационных отчислений по налоговому учету.

Стоимостный баланс на начало налогового периода по II группе «Машины и оборудования» равен 4 000 000 тенге, приобретена одна автомашина стоимостью 3 500 000 тенге (без НДС) и одна машина продана за 200 000 тенге.

Номер группы

Применяемая норма амортизационных отчислений %

Стоимостные балансы подгрупп (групп)

на начало налогового периода

Стоимость поступивших

фиксированных активов подгруппы (группы)

Стоимость выбывших фиксированных активов подгруппы (группы)

Последующие расходы, относимые на вычеты

Последующие расходы, относимые на увеличение стоимостного баланса подгруппы (группы)

Стоимостный баланс подгрупп (групп) на конец налогового периода (гр.3 + гр.4 — р.5 + гр.7)

Амортизационные отчисления

(гр.8 × гр.2)

Величина стоимостного баланса группы (II, III, IV) при выбытии всех фиксированных активов

Величина стоимостного баланса подгрупп (групп) менее 300 МРП

Стоимостные балансы подгрупп (групп)

на конец налогового периода с учетом корректировок (гр.8 — гр.9 — гр.10 — гр.11)

4 000 000

3 500 000

200 000

7 300 000

1 825 000

5 475 000

Итого

4 000 000

3 500 000

200 000

7 300 000

1 825 000

5 475 000

Выводы. Таким образом, в декларации по КПН на вычеты относятся амортизационные отчисления в сумме 1 825 000 тенге.

Нормативная база. В соответствии с Правилами составления налоговой отчетности (декларации) по корпоративному подоходному налогу (форма 100.00) амортизационные отчисления по фиксированным активам отражаются по строке 100.02.006 «Амортизационные отчисления по фиксированным активам» формы 100.02 «Вычеты по фиксированным активам» исчисленные в соответствии с пунктами 2, 2-1 статьи 120 Налогового кодекса.

Комментарии. Кроме того, согласно пункту 2 статьи 121 Налогового кодекса на вычеты по фиксированным активам помимо амортизационных отчислении относятся: после выбытия всех фиксированных активов (за исключение безвозмездной передачи) группы (по II, III и IV группам) стоимостный баланс соответствующей группы на конец налогового периода подлежит вычету, если иное не предусмотрено настоящей статьей, общая сумма вычета отражается по строке 100.02.008 формы 100.02.

Согласно пункту 4 этой же статьи налогоплательщик вправе отнести на вычет величину стоимостного баланса подгруппы (группы) на конец налогового периода, которая составляет сумму меньшую, чем 300-кратный размер МРП, установленного Законом о республиканском бюджете и действующего на последнее число налогового периода общая сумма вычета отражается по строке 100.02.009 формы 100.02.

Вместе с тем вычету подлежат последующие расходы, понесенные при эксплуатации, ремонте, реконструкции, модернизации, содержании и ликвидации активов определенные в соответствии положениями статьи 122 Налогового кодекса, а так же сумма последующих расходов, произведенных арендатором в отношении арендуемых основных средств общая сумма вычета отражается по строке 100.02.010 формы 100.02.

Метод кумулятивного построения ставки дисконтирования + формула и пример расчета Excel

Метод кумулятивного построения – это способ расчета ставки дисконтирования и показателя капитализации. Применяется для оценки нормы доходности различных видов активов (машин, оборудования, недвижимости, нематериальных активов).

Метод кумулятивного построения используется также для расчета коэффициента капитализации. Так как показатель капитализации получается как разница между ставкой дисконтирования и средними долгосрочными темпами роста доходности бизнеса / недвижимости.

Сравнение методов расчета ставки дисконтирования и их применимость

Чтобы лучше понять метод кумулятивного построения для расчета ставки дисконтирования необходимо понимать какое место занимает данный подход среди других методов оценки нормы доходности и для каких целей он применим, а для каких нет. В таблице ниже приведены существующие модели и методы оценки ставки дисконтирования ⇓.

Метод оценки ставки дисконтирования Применение Преимущества Недостатки
Модель оценки капитальных активов САРМ (модель У.Шарпа) и ее модификации (модели: MCAPM, Е.Фамы и К.Френча, М. Кархарта) Используется для оценки крупных компаний имеющих акции на фондовом рынке Основывается на ключевом принципе связи доходности и риска, позволяет точно оценить норму прибыли компании (будущую доходность) Во внимание в модели включается только рыночный риск

Метод не учитывает влияние налогов

Плохо применим для российского фондового, т.к. для рынка характерна низкая ликвидность торгов

Модель дивидендов постоянного роста (модель Гордона) Применение для оценки крупных компаний имеющих эмиссию обыкновенных акций на фондовом рынке и выплачивающие дивиденды Позволяет точно оценить будущую норму доходности компании на основе дивидендного дохода Плохо подходит для оценки российских компаний, т.к. мало компаний выплачивает дивиденды либо выплаты неравномерны
Средневзвешенная стоимость капитала (модель WACC) Применяется для оценки крупных компаний (привлекающих дополнительное финансирование) и инвестиционных проектов Позволяет оценить норму доходности как собственного, так и заемного капитала Доходность собственного капитала рассчитывается по моделям CAPM, Гордона, показателей рентабельности, кумулятивный способ и имеет их недостатки
Оценка на основе рентабельности капитала (показатели: ROA, ROE, ROCE, ROACE) Применяется для оценки нормы доходности компаний, НЕ имеющих выпуски акций на фондовом рынке или компаний с видом деятельности: ЗАО, ООО, ТОО Позволяет оценить любые компании, которые имеют финансовую отчетность Позволяет оценить текущую прибыльность капитала компании, а не будущую (прогнозную) норму доходности
Кумулятивный метод Используется для оценки степени капитализации недвижимости; инвестиционных проектов, компаний, стартапов Позволяет комплексно оценить риски влияющие на доходность бизнеса / инвестиционного проекта или недвижимости

Подходит для оценки нормы доходности стартапов, которые еще не имеют финансовых показателей

Оценка носит субъективный характер

Формула расчета кумулятивного метода

Для расчета ставки дисконтирования по кумулятивному методу необходимо рассчитать безрисковую процентную ставку, премию за риск (степень влияния различных рисков) и провести корректировку на инфляцию.

где:

r – ставка дисконтирования;

rf – безрисковая процентная ставка;

rp – премия за риски компании;

rp – премия за страновой риск (используется для оценки и сравнения международных компаний);

I – процент инфляции (корректировка на рост потребительских цен).

Рассмотрим более подробно, как можно рассчитать все элементы формулы.

Расчет безрисковой процентной ставки

Можно выделит следующие способы расчета безрисковой процентной ставки:

  • Оценка доходности на основе доходности государственных ценных бумаг (ГКО, ОФЗ). Так как данные ценные бумаги выпускает Министерство финансов, то они имеют максимальный кредитный рейтинг надежности. Размер доходности можно посмотреть на официальном сайта ЦБ РФ. Следует заметить, что абсолютной надежности не обладает ни один из финансовых инструментов.
  • Оценка безрисковой доходности на основе доходности по наиболее надежным банковским вкладам. Один из самых надежных банков – Сбербанк (международный кредитный рейтинг Moody’s: Ваа3 и Fitch BBB-). Рейтинг имеет умеренные кредитные риски и рассматривается для долгосрочных вложений. Доходность по вкладам Сбербанка составляет на текущим момент 5,59%.

Более подробно про способы расчета безрисковой процентной ставки читайте в стать: → «5 способов расчета безрисковой процентной ставки».

Расчет премии за риск

Если мы рассматриваем проекты внутри страны, то можно исключить из рассмотрения страновой риск, т.к. данный риск присущ будет всем компаниям. Расчет премии за риск будет осуществляться с помощью метода кумулятивного построения, где необходимо выделить все возможные риски, влияющие на доходность компании. В таблице ниже рассмотрены основные факторы риска, которые используются для оценки ставки дисконтирования ⇓.

Так как метод экспертный, то факторы риска определяются экспертно. Как правило, выделяют 5-7 наиболее значимых рисков.

Данные 6 факторов были выделены как области, максимально сильно оказывающие влияние на устойчивое развитие компании и его доходность. Так «ключевая фигура и глубина управления» характеризует прозрачность менеджмента и распределенность в принятии решений советом директоров компании. Размер предприятия и конкуренция на рынке отражает уровень конкурентности на рынке, количество и размер крупных игроков данной отрасли. Финансовый анализ компании может быть проведен по финансовой отчетности и оценке коэффициентов: ликвидности, рентабельности, оборачиваемости и финансовой устойчивости. Если наблюдаются отклонения от нормативных значений, либо какой то из коэффициентов сильно завышен / занижен, то можно сделать вывод о неудовлетворительном финансовом состоянии (см. → Экспресс оценка финансового состояния предприятия). Товарная и территориальная диверсификация показывает уровень распределения риска в производстве товара на основе широты ассортимента. Широкий ассортимент позволяет крупным компаниям быть более устойчивыми. Диверсификация клиентуры оценивает уровень спроса на товары и услуги компании и объем рынка потребления. Прибыль отражает итоговый результат деятельности компании, результативность управленческих и технологических решений выраженных в финансовом эквиваленте. Оценка динамики и волатильности прибыли показывает возможность предприятия реинвестировать в развитие основных фондов, создание нематериальных активов повышение квалификации персонала и т.д. Интервал оценки для каждого фактора риска составляет 5%. Данное значение было выбрано экспертно и субъективно. На следующем этапе необходимо будет оценить каждый из факторов риска.

Пример проведения оценки кумулятивным методом

Пример расчетов по оценке ставки дисконтирования проведем для отечественной компании ПАО «КАМАЗ». Более подробно изучить политику и финансовые показатели можно с публичных отчетов предприятия на его официальном сайте. В таблице ниже рассмотрена оценка рисков предприятия ⇓.

Безрисковая ставка была взята как доходность облигаций федерального займа (ОФЗ) с официального сайта ЦБ РФ (см. → изменение доходности ОФЗ). Суммарная премия за риск составила 18%.

Следующим этапом необходимо рассчитать коэффициент инфляции, который показывает изменение стоимости на потребительские товары. Для расчета используются данные Федеральной службой государственной статистики. За 2016 год коэффициент инфляции составил 5,38%.

В итоге ставка дисконтирования по методу составит = 18% + 5,38% = 23,38%

Скачать пример расчета ставки дисконтирования кумулятивным методом в Excel

Оценка международных компаний методом кумулятивного построения

Если компания будет сравниваться на глобальном рынке, то необходимо рассчитать значение странового риска. Страновой риск – отражает платежеспособность национальной экономики в целом. Одним из самых простых способов его оценки будет использование международных страновых кредитных рейтингов (S&P, Moody’s или Fitch). На рисунке ниже представлены значения страновых рисков для международных кредитных рейтингов, данные были получены с официального сайта Moody’s ↓.

Рейтинг страны Страновой риск, % Пояснение
ААА 0,2 Верхний инвестиционный класс
АА 0.75
А 1.25
ВВВ+ 1.5 Нижний инвестиционный класс
ВВВ 2
ВВВ- 2.5
ВВ+ 3 Уровень риска не платежеспособности высок
ВВ 3.5
ВВ- 4
В 5

На текущий момент кредитный рейтинг Moody’s → Ba1 , S&P → BB+, что показывает высокие страновые риски для международных инвесторов, и которые необходимо учитывать при расчете ставки дисконтирования. Так для предприятия ПАО «КАМАЗ» ставка дисконтирования составит с учетом странового риска 26,38%.

Резюме

Метод кумулятивного построения ставки дисконтирования применяется для расчета ставки дисконтирования и коэффициента капитализации как производного. Применение метода учитывает трудноформализованные риски компании, тем самым повысить точность оценки нормы доходности. Несмотря на это, применение экспертных методов вносит в оценку долю субъективизма. Выходом из этого является применение группы экспертов, где их оценки могут усредняться или быть присвоен вес оценки для каждого участника.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *